Приведем три важных параметра, которые необходимо знать о любой облигации, прежде, чем вы решитесь ее приобрести: номинальная стоимость, ставка купона, дата погашения. Знание этих трех параметров (и еще нескольких характеристик, зависящих от того, облигацию какого типа вы приобретаете) позволит вам проанализировать облигацию и сравнить ее с другими возможными инвестициями.

Номинальная стоимость представляет собой сумму денег, которую получит инвестор, когда облигация будет погашена. Это означает, что субъект, продавший долговое обязательство, вернет первоначальную сумму займа, которая называется основной суммой займа. Как было замечено раньше, номинальная стоимость корпоративных облигаций обычно составляет $1000, в то время как номинал правительственных обязательств может быть существенно выше.

Ставка купона – это те суммы денег, которые держатель облигации будет регулярно получать. Ставка купона выражается в процентах от номинальной стоимости. Так, если номинальная стоимость облигации составляет $1000, а ставка купона по ней равна 10%, то владелец этой облигации будет получать $100 ежегодно. В облигации также указано, когда выплачивается купонный доход – ежемесячно, ежеквартально, один раз в полгода или один раз в год.

Дата погашения – это день, когда эмитент должен вернуть заимодавцу основную сумму долга. После того, как заемщик выплатит основную сумму долга, он больше не обязан производить процентные выплаты. Иногда компания решает "отозвать" свои долговые обязательства, что означает, что она возвращает своим заимодавцам их деньги прежде даты погашения облигации. На всех корпоративных облигациях указывается, есть ли возможность досрочного отзыва, и как рано может произойти этот досрочный отзыв. Облигации федерального правительства не могут быть отозваны, в то время как облигации правительств штатов или местных управлений могут быть отозваны раньше официальной даты погашения.

Как рассчитать доходность по облигации

Ключевой информацией, которую необходимо знать об облигации, чтобы иметь возможность сравнить ее с другими потенциальными инвестициями, является доходность по облигации. Вы можете рассчитать доходность по облигации, разделив сумму процентных выплат в год на текущую цену облигации.

Если облигация, стоящая $1000, приносит $75 процентного дохода в год, ее текущая доходность составляет $75, деленные на $1000, то есть 7,5%.

Текущая доходность = $75/$1000 = 0.075 = 7,5%

Почему доходность по облигации может отличаться от купонной ставки

Почему для определения доходности по облигации нельзя просто взглянуть на ее купонную ставку? Цены на облигации колеблются в соответствии с изменениями процентной ставки, поэтому облигация может продаваться по цене, превышающей или не достигающей ее номинальной стоимости, в зависимости от того, какова сейчас процентная ставка. Если вы будете держать облигации до даты погашения, вам гарантируют уплату основной стоимости. Однако, если вы продадите облигацию прежде даты погашения, вы должны будете продать ее по текущей цене, которая может быть выше или ниже номинальной стоимости бумаги.

Например, в конце 1970-х годов вы приобрели облигацию номиналом $1000 со ставкой купона в 10% и датой погашения ода у компании под названием Magic Enterprises. Эта облигация будет приносить вам $100 каждый год вплоть до года, когда вы получите назад основную сумму в $1000. Теперь предположим, что в 1998 году вы все еще владеете этой облигацией, в то время как процентная ставка по долгосрочным кредитам достигла 5%. Если бы эта облигация выпускалась сегодня, она приносила бы только $50 в год, а вовсе не $100. Отражением факта падения процентных ставок, в то время как ставка по облигации остается постоянной, будет то, что фактически вы сможете продать облигацию Magic Enterprises по цене, превышающей ее номинал в $1000. Это связано с тем, что в 1998 году инвесторы будут ожидать только 5% годовой доходности, и поэтому будут готовы заплатить премию за облигацию, приносящую 10% в год.

Если вы продержите облигацию до даты погашения, вы не потеряете основную сумму долга, если только заимодавец не решит объявить дефолт по своим долговым обязательствам или их реструктурировать. Если вы будете покупать или продавать облигации до даты их погашения, вы сможете заработать или потерять деньги на облигациях как таковых, независимо от приносимых ими процентов. Как много вы сможете заработать, зависит от конкретной даты погашения облигации, направления изменения процентных ставок и транзакционных издержек, связанных с куплей-продажей облигации.

Доходность к погашению

Из-за того, что вы можете купить облигацию по цене, выше или ниже ее номинальной стоимости, инвесторы рынка облигаций часто используют другой вид доходности, называемый "доходностью к погашению". Доходность к погашению учитывает не только процентные платежи, которые вы будете получать все время до даты погашения, но предполагает также, что вы будете реинвестировать эти процентные платежи по той же ставке, что и текущая доходность облигации, а также принимает во внимание любую разницу между номинальной стоимостью облигации и реальной ценой, по которой облигация продается в данный момент на фондовом рынке.

Если вы приобретаете облигацию по номинальной стоимости, то доходность к погашению будет очень близка к текущей доходности этой бумаги, которая в точности совпадает с ее купонной ставкой.

Доходность к погашению особенно важна при рассмотрении облигаций с нулевым купоном, особого типа облигаций, которые не выплачивают никаких процентов до самой даты погашения, когда вы получаете всю сумму основного долга плюс проценты за весь период времени, в течение которого деньги находились у заемщика. Поскольку о текущей доходности облигаций с нулевым купоном говорить нельзя, весь доход, который с ними связан, характеризуется доходностью к погашению.