Существует три основных вида хеджирования, которые применяются участниками рынка в зависимости от занимаемых ими позиций. Иначе говоря, хедж зависит от их решения купить или продать фьючерсный контракт. Известны следующие стратегии хеджирования:
короткий хедж, или хедж продавца;
длинный хедж, или хедж покупателя;
кросс-хедж.
Торговые стратегии
Участники рынка используют перечисленные выше виды хеджирования при реализации следующих стратегий:
прямая (аутрайт) торговля;
игра на спрэде;
арбитраж.
Прямая торговля
Эта стратегия предполагает открытие длинной позиции (на растущем рынке) или короткой позиции (на падающем рынке) с целью максимизации прибыли.
Игра на спрэде
Использование спрэдов представляет собой форму спекулятивной торговли, которая предполагает одновременную покупку и продажу взаимосвязанных контрактов. Цель игрока на спрэдах — получение прибыли в результате изменения разницы, т.е. спрэда, между двумя фьючерсными контрактами.
В практике распространение получили два основных вида спрэдов:
внутритоварные спрэды;
межтоварные спрэды.
Внутритоварный спрэд возникает, когда трейдер проводит операции па одной бирже с фьючерсными контрактами на один и тот же базовый актив, но с разными месяцами поставки. Такой спрэд называют также «временным» или «календарным». Например, покупается мартовский контракт на евродоллары, а продается июньский контракт на те же евродоллары.
Межтоварный спрэд возникает, когда трейдер занимает длинную и короткую позиции по контрактам с разными, но экономически взаимосвязанными, базовыми активами. Например, покупается мартовский контракт на евродоллары, а продается мартовский контракт на евро-йены.
Игра на спрэде строится па предположении, что цены длинного и короткого контрактов взаимосвязаны и обычно меняются согласованно. Если соотношение текущих цен двух контрактов нарушается, трейдер покупает тот из них, цена которого оказывается заниженной, и продает тот, цепа которого завышена.
Если движение рыночных цен совпадает с ожиданиями, биржевой игрок получает прибыль в результате изменения соотношения цен контрактов, а не в результате изменения более подвижной абсолютной цены. Торговля на спрэде в целом считается менее рискованной, чем открытие позиций «аутрайт», именно поэтому она обычно характеризуется меньшей доходностью.
В игре на спрэдах находят применение фьючерсы на различные базовые активы. Наиболее распространенные из них перечислены ниже.
Казначейские векселя и евродоллары (TED). Векселя и облигации (NOB).
Валютные
Основные валюты: EUR, CHF, GBP, JPY. Кросс-курсы: EUR/GBP, EUR/CHF.
Закрытие контрактов
По мере приближения даты истечения фьючерсного контракта разница между ценой контракта и наличной ценой уменьшается, т.е. базис или спрэд стремится к нулю. В момент истечения фьючерсного контракта его цена становится равной наличной цене.
По этой причине, за исключением случаев, когда покупатель или продавец хотят получить базовый актив или осуществить его поставку, подавляющее большинство (более 95%) фьючерсных контрактов закрывается до наступления срока. Закрытие контракта предполагает открытие равной и противоположной позиции.
Разница между ценой исходного контракта и ценой на момент его закрытия определяет доход или убыток по сделке.
Главная 
